盈利能力分析论文范例（实用3篇）

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盈利能力分析论文1

1国内研究现状

资本结构一般是指企业总资本中各种资本所占的份额，也称资金结构。资金是企业发展的动力，企业为了满足其经营发展的目标，往往通过各种途径来筹集资金，而不同的筹资方式也就决定了企业的资本结构。最基本的资本结构是权益资本和债务资本的比例，通常用资产负债率来进行表示。企业盈利能力是与企业各方面都有重大关系的中心问题，利润是投资者取得投资收益、债权人获得本息的资金来源，也是企业经营管理水平的重要体现。同时，企业的投资者、债权人可以根据企业的盈利能力来分析和判断企业的发展状况。影响企业盈利能力的指标主要有：主营业务利润率、净资产收益率、总资产利润率、成本费用利润率、销售毛利率等。对于农林类企业来说，盈利能力的高低，也是行业发展好坏的一个判断标准。企业资本结构及其对企业的影响一直是国内外学者关注的问题，从1958年的MM理论开始，理论、信号传递理论、优序传递理论等都对资本结构和企业价值的关系进行了探讨。20世纪90年代，国内也开始了对资本结构相关理论的研究，并且得出了两种相互对立的结论：一种结论是资本结构与企业盈利能力呈负相关关系。陆正飞、辛宇对制造业上市公司进行多元线性回归，得出企业资本结构与盈利能力负相关[1]；吕长江和韩慧博的研究发现，上市公司资产负债率提高的同时，资产利润率呈现下降的趋势[2]；李治国通过对山东上市公司的盈利能力进行因子分析，进而与公司资本结构进行回归分析，得出盈利能力与资本结构负相关，并且影响企业盈利能力的资本结构主要有资产负债率和长期权益负债[3]。另一种结论是资本结构与企业盈利能力呈正相关关系。王娟、杨凤林分析发现我国上市公司资本结构与盈利能力之间具有一定的正向变动关系[4]；洪锡熙、沈艺峰以净利润与主营业务收入的比值作为解释变量进行回归分析，发现企业的盈利能力越强，负债水平越高[5]。张佳林、杜颖、李京在对电力行业的上市公司进行回归分析时也发现净资产收益率与负债比率呈显著的负相关关系[6]。由于资本结构对上市公司盈利能力的影响与行业特性有密切的关系，因此，对上市公司资本结构与盈利能力的关系不能一概而论。截至2010年，我国农林类上市公司大约只占上市公司总数的%，对农林类上市公司资本结构对企业盈利能力影响方面的实证研究不是很多。目前，对农林类上市公司资本结构的研究主要集中在资本结构的影响因素，或者是研究资本结构与某一个业绩指标之间的关系方面[7]，鉴于以上学者的研究理论与研究成果，本文从实证方面研究中国农林类上市公司资本结与企业盈利能力之间的关系，并且分析出农林类上市公司资本结构对盈利能力的影响程度，以期为优化农林类上市公司的资本结构、提高其盈利能力提供借鉴。

2农林类上市公司资本结构现状

为了分析农林类上市公司的资本结构状况，用25家农林类上市公司的资产负债率来做描述性统计分析，见表1和图1。从表1和图1的描述中，可以看到，25家农林类上市公司的资产负债率平均值呈逐年上升趋势。但是，由于农林类企业具有投资周期长、资本回收效益慢的特点，使得农林类上市公司在资本市场上受重视程度有限。因此，农林类上市公司在融资方面，由于举债空间受限比较多，债券融资的比例低，一般企业主要还是通过银行借款来满足资金需求。这样，使得农林类上市公司资金来源单一，影响了企业的筹资规模和资本结构的弹性，如果遇到银行信贷政策变化，公司就将面临资金短缺的风险。根据财务杠杆原理，只有当总资产息税前利润率大于债务利率时，才有利于企业价值的提升，反之，负债的增加将给企业带来沉重的负债压力，不利于企业价值的提高。

3农林类上市公司资本结构与盈利能力的关系对上市公司盈利能力分析的指标有很多，但是这些指标的相关程度往往很高，指标间信息的重复性较大，有可能会使分析的结果受到不利的影响。为保证回归结果的可靠性，笔者使用主成分分析法，获取反映盈利能力的主要成分，然后利用这些主要成分对农林类上市公司盈利能力进行综合评价打分，以此作为反映企业盈利能力的指标。然后，通过回归分析，探讨样本公司资本结构与盈利能力的关系。

样本数据来源样本选择在遵循中国证监会《上市公司行业分类指引》中的农林类上市公司的基础上，选择了在上海和深圳证券交易所上市的25家A股上市公司作为样本。为了保证农林类上市公司的特性，选取样本时剔除了农业、林业项目收入不及主营业务收入50%的企业；同时，为了使样本数据能更好地反映行业特点，剔除了ST公司和2007年以后成立的公司。本文数据主要来自新浪财经网，以2010年年报数据作为原始资料，利用的主成分分析法，对影响企业盈利的指标进行分析评价，利用主成分法综合评价企业的盈利能力F，指标见表2。

提取主成分将上面反映企业盈利能力的各指标值的原始数据输入做检验，得到KMO值为（>），巴利特（Bartlett's）球体检验的P值为，小于显著性水平，拒绝Bartlett球体检验相关矩阵的原假设，因此数据比较适合做主成分分析[8]。利用主成分法进行分析，得到由原变量X1、X2、X3、X4组合而成的主成分。其相关矩阵的特征值及方差贡献率，见表3。从表3可以看出，第一主成分的贡献率是%，第二主成分的贡献率是%，累计贡献率为%，根据累积方差贡献率大于或等于85%的原则，所以，第一、第二主成分可以代表原变量的所有信息。

农林类上市公司盈利能力综合得分的计算在应用主成分分析时，通常先将数据标准化，以消除量纲对结果的影响。那么，协方差矩阵与相关系数矩阵相等，为了求出主成分，只需要求出样本的协方差矩阵或相关系数矩阵的特征根和特征向量[9]。根据主成分因子分析得出的因子得分系数矩阵和原始数据的标准化值，可计算出第一主成分和第二主成分的得分数。因子得分系数矩阵见表4。从表4可以看出来，第一主成分对5个变量的因子载荷中，在销售毛利率、主营业务利润率上有较大的载荷。根据这些变量指标本身的定义，第一主成分反映了企业经营的获利能力；第二主成分对5个变量的因子载荷中，在总资产利润率和净资产收益率上有较大的载荷。根据这些变量本身的意义，第二主成分反映了企业资产的获利能力。根据分析，计算第一主成分和第二主成分的得分数分别为：其中，zx1、zx2、zx3、zx4、zx5分别是原始数据的标准化值。由主成分分析所产生的新变量Fac1-1、Fac1-2，得出各个企业盈利能力的综合得分：F=（+）/，各公司的盈利能力综合得分见表5。资本结构与盈利能力关系的相关性分析和回归分析①利用相关分析来研究农林类上市公司的盈利能力F与资本结构x（这里以资产负债率来表示）之间的密切程度。将盈利能力F和资产负债率x输入中，分析得到在显著性水平为的情况下，F与x的相关系数为-，表明这两者之间具有一定的相关性。②为了研究资产负债率x对农林类上市公司的盈利能力F的影响程度，以盈利能力F为因变量，资产负债率x为自变量进行回归分析，所得结果见表6。回归方程的常数项为，在的显著性水平下通过t检验；系数为-，在的显著性水平下通过t检验。盈利能力F与资产负债率的回归方程为：

4结论

盈利能力分析论文2

关键词：盈利能力 资本结构 因子分析 多元线性回归

一、引言

有色金属及其合金是国民经济、人民日常生活不可缺少的基础材料以及国防工业、科学技术发展重要的战略物资。在当前“新常态”局势下，结构调整与产业优化是首要任务，有色金属行业作为支撑国民经济发展的重要领域，需要得到人们更多的关注。据观察，近五年来，有色金属行业在盈利能力方面，净资产收益率虽然从2010年的负值上升到正值，但波动幅度较大，到2014年只有%，总体比率偏低；五年平均资产报酬率为%，而且表现也不稳定，呈下降的趋势；销售净利润率平均值保持在%。这几个反映盈利能力的指标水平从某种程度上说明有色金属行业上市公司近五年来盈利能力不稳定，呈现下降态势，且总体水平偏低。而在资本结构方面，平均资产负债率也呈现下降的趋势，不过保持在50%左右，比较稳定。那么有色金属行业的资本结构和盈利能力之间是否具有相关性？如果存在，又会呈现什么特点呢？为实现有色金属行业的产业结构升级和优化，本文从资本结构和盈利能力的角度分析有色金属行业的资本结构和盈利能力相关性。

二、文献综述

国外研究起步早且范围广， LGARIS，等人研究了资本结构、资产利用效率和盈利能力之间的关系，得出总债务杠杆比率与净利润率呈负相关，与总资产周转率和总资产增长率呈正相关，长期债务率与毛利率显著正相关。Sibilkov研究了资产的流动性与资本结构的相关性，采用实证分析的方法，从流动性与有担保债务和无担保债务的关系两方面研究了财务杠杆和资产流动性的联系，得出资产流动性与财务杠杆呈正相关性。

国内关于资本结构的研究起步较晚，但也很丰富。王长江、林晨（2011）选取了158家江苏省上市公司，发现盈利能力与代表资本结构的资产负债率之间存在显著负相关关系，与流动比率呈显著正相关。刘林涛（2011）研究钢铁企业的行业特征、资本结构与盈利能力的相互关系，利用VAR模型进行实证，结果证明，资本结构的优化与企业的总资产规模有关，当资产达到一定规模，资产与负债的比就不必改变。杨远霞、易冰娜（2012）等选择湖南省 2000―2009年间共367个样本进行了实证分析，研究发现，对于湖南省上市公司的盈利能力而言，无论是与代表资本结构的资产负债率和产权比率，还是与代表资产结构的货币资金比率的相关性都显著，但与流动资产比率、固定资产比率、无形资产比率没有显著线性关系。王静、张悦等（2015）分析了房地产行业上市公司的资本结构与盈利能力的关系，分析结果证实，房地产上市公司的资产负债率与盈利能力呈负相关，权益对负债比率与企业的盈利能力呈正相关。

三、实证分析

（一）研究假设

相对传统的资本结构理论而言，新资本结构理论建立在非对称信息的基础上，包括理论、啄食理论等，分析非对称信息环境下资本结构的治理效率以及对公司价值的影响是其主要研究成果。啄食顺序理论强调，企业融资要遵循一定顺序，由内部融资到债权融资，最后过渡到股权融资，从而达到有序的合理的融资。企业合理的融资结构有利于降低因债务融资或股权融资发生的成本，发挥财务杠杆的效用，降低融资风险。然而公司融资结构合理有序，获利较高时，资产负债率反而有所降低。现实中，有色金属行业的融资途径比较多样，而在不同发展阶段选择的融资方式是不同的。要根据企业具体的发展状况选择合适的融资方式，就需要综合考虑企业自身的盈利状况以及财务风险情况。本文基于上述理论提出了三个假设：

假设1：我国有色金属上市公司的资产负债率与盈利能力呈负相关。

假设2：我国有色金属上市公司的流动比率与盈利能力呈负相关。

假设3：我国有色金属上市公司的利息保障倍数与盈利能力呈正相关。

（二）样本选取与数据来源

本文选取沪深两市2010―2014年正常上市的有色金属上市公司，为确保相关数据的准确性和一致性，经过数据整理和归集，选取了这五年里各上市公司共同披露的信息，最终确定了69家作为研究样本。研究的数据主要来源于锐思金融数据库，数据处理采用EXCEL 、SPSS 和Eviews 软件来完成。

（三）变量的设计

1.资本结构指标。如果说企业资产结构是资产与总资产的比例关系，那么企业的资本结构就是指负债与股权的关系，尤其是指企业长期负债与所有者权益的分配情况。其特点在于关系到企业支付债务的能力以及利益相关者的信任。鉴于矿业企业本身的特殊性。在选择资本结构指标时，考虑到其融资能力、融资风险和负债的流动性，选择了四个指标分别是：资产负债率（Z1）、权益乘数（Z2）、利息保障倍数（Z3）和流动比率（Z4）。

盈利能力分析论文3

关键词：盈利能力；资产盈利能力；资本盈利能力；收益质量；实证研究

一、中视传媒股份有限公司基本情况

中视传媒股份有限公司在上海浦东注册成立，上海证券交易所1997年挂牌上市（证券代码600088），分支机构所在地包括北京、江苏无锡、广东南海、浙江杭州四地。中视传媒是中央电视台控股的传媒类 A 股上市公司，主要经营业务包括营影视拍摄、电视节目制作与销售、媒体广告等业务。根据中视传媒 2014年度财务显示，该公司总股本万股，每股净资产元，每股收益元，销售毛利率%，股东权益%，流动比率倍，速动比率倍，全行业综合排名第三，仅次于电广传媒和光线传媒。对于企业的财务状况的评价与经营结果的分析过程当中，企业的偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标以及发展能力指标扮演着重要的角色。企业的盈利能力体现企业的收益数额大小与收益水平的高低。

二、中视传媒股份有限公司研究方法及指标选择

（1）研究方法。层次分析法简称AHP（Analytic Hierarchy Process），是20世纪70年代由美国著名数学家提出的。AHP提倡将评价对象系统化，分析该对象的性质、包含要素及要素之间的相互关系，按照彼此之间的相互关联程度，将要素组合分成不同的层次，最终形成一个多层次的分析结构系统。按照一定的原则在每一层通过两两比较的方式标度定量化，最终形成判断矩阵。通过计算判断矩阵的最大特征值以及相对应的正交化特征向量计算要素的权重，确定每一层次中要素的相对重要性，在此基础上计算得出总目标层次的总排序。

（2）指标选择。在指标选择方面，盈利能力分析体系包括经营盈利能力分析、资产盈利能力分析、资本盈利能力分析和收益质量分析，具体的指标如表1所示：分为总目标层（A）、子目标层（B）、具体指标层（C）。

表1盈利能力分析体系

总总目标 A 子目标 B 具体指标 C 指标含义

企企业盈利能力评价体系A

经营盈利能力B1 营业毛利率 C1 （营业收入 - 营业成本）/ 营业收入 *100%

营业净利率 C2 净利润 / 营业收入 *100%

成本费用利润率 C3 利润总额 / 成本费用总额 *100%

资本盈利能力B2 净资产收益率 C4 净利润 / 平均净资产 *100%

资本收益率 C5 净利润 / 平均资本 *100%

每股收益 C6 净利润 / 普通股平均股数

市盈率 C7 普通股每股市价 / 普通股每股收益

资产盈利能力B3

总资产利润率 C8 利润总额 / 平均资产总额 *100%

总资产报酬率C9 息税前利润总额 / 平均资产总额 *100%

总资产净利率 C10 净利润 / 平均资产总额 *100%

收益质量B4 盈余现金保障倍数 C11 经营现金净流量 / 净利润

三、模型构建

综合以上结果，得出企业盈利能力的评价模型：Y=++++++++++

通过以上模型的计算以及结论可以看出，企业营业净利率、净资产收益率以及营业毛利率对于企业的盈利能力影响最为明显。

四、中视传媒股份有限公司实证分析及结论

（1）实证分析。结合以上的模型结论，结合中视传媒股份有限公司的营业指标，得出下表2。

表2中视传媒股份有限公司分析

指标 2009 2010 2011 2012 2013

营业毛利率 C1

营业净利率 C2

成本费用利润率 C3

净资产收益率 C4

资本收益率 C5

每股收益 C6

市盈率 C7

总资产利润率 C8

总资产报酬率 C9

总资产净利率 C10

盈余现金保障倍数 C11 - - -

层次分析总排序（Y）

（2）结论。本文对中视传媒股份有限公司的盈利能力进行了定性和定量相结合的分析，以中视传媒2009～2013 年的财务数据为基础，用层次分析法分析了包括营业毛利率等11个因素对企业盈利能力的影响程度，结合对折线图的分析，最终得出以下结论：第一，利用层次分析法对影响企业盈利能力的11个因素指标进行研究，最后得出评价企业盈利能力的基本模型，将数据代入模型，得中视传媒这五年的层次分析总排序Y呈上升趋势，说明中视传媒盈利能力呈上升趋势。第二，从中视传媒五年数据发现营业净利率、净资产收益率和营业毛利率对企业的盈利能力影响最大，将中视传媒2009～2013年的数据代入模型，发现中视传媒在2009 年的盈利能力最强，2012年的盈利能力最弱。第三，从2009～2013年，中视传媒的盈余现金保障倍数先下降，这说明中视传媒在收益质量管理方面曾出现过问题，后又及时调整。中视传媒要想提升盈利能力，就要加强收益质量管理。第四，从2009～2013年，中视传媒的经营盈利能力的各项指标包括营业毛利率、营业净利率和成本费用率等数据稍有波动，2012年最低，不过之后逐渐上升，可见中视传媒的盈利能力自2012年后开始呈上升趋势。第五，从2009～2012年，中视传媒资本盈利能力的净资产收益率、资本收益率这两个指标总体呈下降趋势，2013年稍有回升，说明中视传媒的资本盈利能力在低谷后逐渐提高。

参考文献：

［1］ 蒋麟凤，王红英，黄小梅。层次分析法在财务分析中的应用［J］.

江西农业大学学报（社会科学版），2007（01）：97-103.

［2］ 庞海峰。中视传媒股份有限公司投资价值分析［J］.北方经贸，